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银河策略:外围风险扰动仍在 市场趋势反转需等待信号(附四月十大金股)

银河策略:外围风险扰动仍在 市场趋势反转需等待信号(附四月十大金股)

分类:财经

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  核心观点

  一、2022年3月A股大幅下跌后略有反弹,市场情绪偏弱

  截止3月29日,上证指数本月收跌7.46%,创业板指收跌10.02%。行业来看,仅有农业、地产小幅上涨,家电、电子、计算机、食品饮料等跌幅居前。市场情绪偏弱,但3月日均成交金额再度回到万亿规模,环比增长755亿,外资集中抛售,3月北向资金累计净流出588.62亿元。在国内经济和市场信心本就不足的情况下,俄乌局势、全球“滞涨”、美债利率上行等因素持续催化市场情绪,叠加外资集中抛售,A股大幅回调,直到3月16日金融委会议后,市场情绪才得到提振。

  二、政策底已夯实,但趋势反转需要等待进一步明确的信号

  3月16日金融委会议进一步夯实政策底,但会议后市场的两次降息预期均落空,未来政策的发力方向貌似明确,但实际动作仍没有进展,4月可关注中央政治局会议的表态是否有超预期。另外,国内疫情反复对于经济的影响会在3月数据中有所体现,仍偏弱的基本面不足以支撑市场信心持续恢复,经济底的到来还需等待。此外,4月是上市公司一季报的密集披露期,上游资源品的业绩确定性更强是共识,而分歧在于高景气赛道的基本面能否得到正向验证,若是业绩超预期,那么市场风格可能会重回成长,若是业绩表现平淡,那么市场情绪仍难以好转。

  三、外围风险扰动仍在,4月配置仍建议关注性价比

  近期俄乌谈判有出现积极信号,但制裁没有取消之前,供给冲击带来的商品价格上涨,从而增加的全球“滞涨”风险仍不可忽视。同时,5月初美联储第二次加息和缩表计划都大概率落地,美债利率进一步上行对于权益资产估值的压制会比较明显。外围风险扰动仍在,国内趋势反转仍需等待信号的情况下,我们建议配置策略还是关注性价比,在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。

  4月十大月度金股(不分先后)推荐理由、盈利预测、估值(截止2022年3月29日):

  投资建议

  陕西煤业(601225.SH):煤炭总体供给释放仍具瓶颈:建设周期长、煤企投资意愿弱、负债率较高、融资成本高、新增产能审批趋严等因素制约了煤炭产能的大规模释放,供给约束仍存。高比例的优质煤炭资源赋予陕西煤业强大的市场竞争力,且单位产能的经营成本相对较低,能够提供足够的安全垫,为公司提供较为充足的毛利空间。

  常熟银行(601128.SH):稳增长政策导向不变,后期政策预计仍有发力空间,助力宽信用成效进一步释放,利好银行业经营环境改善和景气度回升。公司信贷高增+结构优化,微贷业务发展态势良好,有助量价提升;资产质量优异,风险抵补能力持续增强;可转债发行60亿元,补充资本实力,有助公司业务拓展。

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  招商积余(001914.SZ):物管板块仍属于黄金赛道,21年的并购热潮也预示行业规模扩张和资源整合进入新阶段,增值服务的发展为高成长持续赋能,地产政策缓解带来布局时机。公司组织架构调整成效显现,整合阵痛期已过,公司进入稳健增长的新阶段,公司运营效率的提升将在2022年逐步体现,推动业绩进一步增长。

  牧原股份(002714.SZ):公司采取重资产模式—自繁自养模式,保证生猪产量稳定,使得公司对养殖厂具有完全的控制能力。在能繁母猪持续下行,仔猪&母猪&生猪价格持续下行至二次探底,后备母猪补栏低于预期的环境下,公司具有竞争优势,且22年公司生猪出栏量的高增长状态仍可保持。

  中国移动(600941.SH):提速降费政策边际减弱,运营商行业景气度有望提升;基本面持续改善,营收有望重回双位数增长;估值历史低位,高成长属性转变有望驱动估值修复;龙头地位有望进一步提升,高股息率核心资产优势突出。

  贵州茅台(600519.SH):行业进入新一轮发展周期,市场份额向头部集中,2025年中国白酒市场规模或达9500亿元。公司拥有深厚的品牌基础及强影响力,21全年茅台酒收入增速近10%,系列酒改革成效显著,增速达26%。“五线发展道路”指引茅台新时期高质量发展。

  药明康德(603259.SH):创新研发需求不减,行业景气度持续提升,国内医药外包成本优势明显,大量海外订单向国内转移。公司各业务板块均保持稳定增长,新业务加速放量;新业务不断实现突破,助力公司未来高速发展;外延收购+产能建设不断推进,产能稳定持续释放。

  振华科技(000733.SZ):公司以电子元器件为核心主业,主导产品在性能、质量以及市场占有率上均处于国内同类产品先进水平。公司通过结构调整转型升级,高附加值产品在重点领域市场应用得到持续增强,低收益、高风险业务调整压缩工作已完成,后续有望持续高质量发展。

  江丰电子(300666.SZ):半导体市场规模的扩大给半导体用靶材市场提供了巨大的增长空间,公司是国内半导体靶材龙头,处于行业领先水平。公司半导体靶材业务将保持稳步增长,半导体零部件业务打开第二成长曲线。

  天宜上佳(688033.SH):公司是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商,在高铁闸片领域完成了进口替代。公司现形成了短期看光伏热场碳碳复材带来的业绩增量,中期看航天耐烧蚀部件,长期是高性能碳陶制动盘,业绩有望保持高速增长。

  风险提示

  1)疫情进展超预期的风险;2)货币和财政政策基调转向的风险;3)地缘政治风险;4)美债利率超预期上行的风险。

(文章来源:中国银河证券研究)

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    2022-08-07 00:10:49 

    3月30日,记者在济南市文化和旅游局了解到,为进一步有效预防和控制新冠肺炎疫情,坚决防止新冠肺炎疫情通过聚集性群体文化旅游活动途径传播,确保广大人民群众和社会公众防疫安全,按济南市疫情防控指挥部要求,自即日(3月30日)起,全市公共文化场馆、网吧、KTV、电子游戏游艺场所、影剧院、棋牌室、营业性演出场所、A级旅游景区室内密闭场所等暂停经营活动;暂停旅行社和旅游在线企业经营旅游业务。不错,看了挺久

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