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中信证券:看好贵州茅台耐久投资价值 公司估值回落提供结构时机

中信证券:看好贵州茅台耐久投资价值 公司估值回落提供结构时机

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  中信证券研报指出,茅台新任掌门人给市场展现出清晰的生长思绪,明确“打造天下一流的上市企业”的生长目的,我们以为将夯实市场对公司生长的信心。茅台的品牌价值和耐久增进简直定性在此次股东会新气象新势能下有(you)望进一步获得支持,我们看好公司耐久投资价值,市场环境转变、公司估值回落提供结构时机,维持2021-23年EPS展望41.92/46.56/51.87元。

  全文如下

  贵州茅台(600519):新气「qi」象新势能,开启新征程

  9月24日茅台“tai”召开暂〖zan〗且股东会,茅台新任掌门人丁雄{xiong}军清晰论述了未来生长思绪——聚主业、调结构、强配套、构生态,明确了“打造天下一流的上市企业”生长目的。我们以为,本次股东会转达出公司着眼久远的改造刻意,展现出新气象新势能,望夯实资源市场对公司的生长信心,茅台的品牌价值和耐久增进的高确定性有望进一步获得支持。看好公司耐【nai】久投资价值,市场环境转变、公司估值回落提供结构时机。

  2021年9月24日茅台召开股东会,凭证茅台时空微信民众号的信息,新任董事长丁雄军谈话,回首茅台已往70年的生长、并对未来提出了明确的战略设计,展现新气象、转达了生长信心。

  新任董事长相同起劲:溯已往展未来〖lai〗,走好茅台生长之路。

  凭证茅台时空微信民众号的信息,丁雄军在回首总结历史成就的同时,加倍展望了“十四五”的生长趋势。已往茅台以品质为基,坐拥优厚地理环境,传承酿造工艺,历经数十年积累,受到消费者普遍认可。进入“十四五{wu}”,茅台将面临新秩序重塑期(主要为供应和需求的重塑)、新名目形成期(主要为产物、产业和销售结构)、新改造攻坚期(主要为建设现代化治理能力)。未来公司在牢「lao」守生态和平安两条红线下,继续推动五个方面生长【chang】。

  ①聚主业调结构:公司基于团体战略目的,以酒为焦点营业,打造多价位段产物获得市园职位,在超高端、高端、次高端及通俗价钱段都要力争获得统治力。

  ②强配套构生态:公司将围绕莳植配套、原辅材供应、防伪{wei}等焦点要求,构建配套产业优势,并在茅台金融和人「ren」才系统支持下与上下游确立生态系统。

  ③抓创新推改造:公司要科技增能,加速产业数字化,逐步通过确立CRM系统强化客户治理。同时,公司还将把数字化创新融入治《zhi》理系统中,推动企业现代化治理改造及资产治理改造,实现资产保值增值和投资效益最大「da」化。

  ④护生态重『zhong』环保:公司坚定走{zou}绿色生长蹊径,一方面打造生态文明树模基地,制订实「shi」行茅台酒地理标示珍爱区(15平方公里);另一方面起劲推动赤水河流域生态质量改善,实“shi”现降碳和绿色转型。

  ⑤挖掘茅台文化内在:重复挖掘茅台内在,推动文化赋能,提升消费者认知。

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  给市场转达生长信心:着眼久远,坚定改造。

  新董事长在股东会上的讲话《hua》转达出公司的生长信心、并表达了在市场化和法制化的偏向下坚定改造的刻意。有望率领茅台稳中求进,实现“十四五”目的,并为公司更久远的康健生长打下基础。市场最为体贴的价和量的问题反馈:

  1)公司将起劲推进营销体制和价钱系统改造,着力规范原有渠道,探索“suo”生长新零售渠道,优化品牌价钱系统,着力让茅台酒回归商品属性,保持茅台酒供需紧平衡;并推动数字化赋能,确立CRM系统,给消{xiao}费者提供同等时机。

  2)扩产能的焦点是生态环境承载力,公司将对焦点酿造产区用地『di』容量、微 wei[生物菌群、原辅料、人力资(zi)源等方面举行综合思量。我们以为从久远看,茅台酒基酒产能在现在的5.6万吨基础上存在一定提升潜力。

  基本面稳‘wen’健:茅台中秋动销相符预期,期待1935显示。

  预计公司中秋国庆旺季投放超8,000吨(估量2019/2020年同期投放量均在7500吨左右),并要求经销商严酷执行100%拆箱、库存(cun)100%清零、提高零售比例等,知足旺季需求的同时,让批价稳步回落至合理区间。通俗飞天茅台批价已有所回落,现在散茅/箱茅批价划分〖fen〗为2810/3850元左右。同时,预【yu】计茅台1935将于2021年投放约 yue[600吨量,2022年继续增添投放量,产物远景值得期待,望获得高端价钱带消费者认可。

  风险因素:

  宏观经济不及预期;疫情 qing[频频超预期;食物『wu』平安问题;公司战略执行不及预期。

  投资建议:

  茅台新任掌门人给市场展现出清晰的生长思绪,明确“打造天下一流的上市企业”的生长目的,我们以为将夯实市场对公司生长的信心。茅《mao》台的品牌‘pai’价值和耐久增进简直定性在此次股东会新气象新势能下『xia』有望进一步获得支持,我们看好公司耐久投资价值,市场环境转变、公司估值回落提供结构时机,维持2021-23年EPS展望41.92/46.56/51.87元

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(文章泉源:界面新闻)

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